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宏观&大类资产
注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
商品期货：内需型工业品（化工、黑色建材等）、贵金属谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性；
股指期货：谨慎偏多。
核心观点
■市场分析
8月16日，总理召开经济大省经济形势座谈会，强调要“多想办法促消费。盘活专项债债务限额空间，用好政策性开发性金融工具，扩大有效投资并带动消费。”有助于支撑国内经济预期，短期继续关注国内弱现实和强预期的博弈。国内7月金融和经济数据对后续经济预期带来一定扰动，主要核心在于居民和企业的信贷扩张意愿不足，地产的销售、开工、施工、竣工各个环节再度承压。但房地产企业现金流并未出现更大压力，高频的房地产企业发展、ABS发行额仍处于稳定区间，地产资金来源中的定金及预收款、个人按揭贷款增速也并未加速下行。并且同一日央行降息，下调MLF和OMO各10个基点，显示政府延续疏通货币政策传导渠道的思路，有利于支撑国内经济预期。并且经过一轮调整过后，在上游能源价格不进一步坍塌的背景下，部分商品无论从成本、库存还是利润的角度均已经处于深度调整的状态，一旦需求端出现超预期回暖，对于价格将带来更大的边际改善空间。因此目前我们仍维持对于内需型工业品（化工、黑色建材等）乐观的预期。
国内股指目前仍相对乐观，近期人民币汇率小幅走强，从2014年至今的历史表现来看，人民币汇率升值对A股将提供一定支撑，结合近期台海局势对我方相对有利，可以关注A股继续走强的机会。上周美国通胀终现拐点，美联储后续来自通胀端的加息压力有望得到逐步缓解，全球股指或迎来一定的回升窗口期。而经济基本面才是商品的主导因素，后续需要持续关注境外经济下行压力对于原油及其成本相关链条、有色金属需求的压制。
商品分板块来看，能源链条商品近期有所不利，一是原油和天然气钻机数稳步上升，二是美国8月5日当周EIA原油库存增加545.8万桶，EIA汽油库存下降497.8万桶，原油库存继续抬升，三是伊核谈判传言有所进展；而欧洲能源危机风险犹存，“北溪1号”供气量仍维持在常规量的20%，欧洲主要经济体电价居高不下，高电价开始触发新一轮的减产进而抬升部分有色商品价格；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断。农产品在经历调整过后低位震荡，近期需要关注全球各地高温对于减产预期的炒作，长期来看，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续、未来潜在的衰退预期风险以及地缘冲突带来的避险需求，我们仍相对看好贵金属，可作为宏观对冲配置的多头品种。
■风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。
金融期货
国债期货：利率延续下行
■市场回顾
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.7%、2.23%、2.39%、2.6%和2.64%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为94bp、41bp、25bp、90bp和37bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.76%、2.35%、2.49%、2.81%和2.81%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为105bp、47bp、32bp、105bp和46bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.17%、1.48%、1.53%、1.62%和1.68%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为51bp、20bp、15bp、45bp和14bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.08%、1.39%、1.36%、1.5%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为52bp、21bp、24bp、42bp和11bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体收窄。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.0%、0.02%和0.08%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.14元、-0.11元和-0.11元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0526元、0.0361元和0.1431元,净基差多为正。
■行情展望
从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。
■策略建议
方向性策略：央行超预期调降政策利率的利多效应延续，期债继续上涨，利率已至年内新低。考虑到已步入信用下行周期，期债仍可维持相对乐观，保持谨慎偏多的态度。
期现策略：基差下行，净基差为正，暂不推荐参与。
跨品种策略：流动性偏松，信用偏紧，推荐持有多TS(或TF)空T的组合。
股指期货：北向资金连续净买入，新能源赛道活跃
沪深两市高开，三大指数冲高回落。截至收盘，上证指数涨0.05%报3277.88点，深证成指涨0.08%报12470.11点，创业板指涨0.47%报2731.39点；两市成交额为10202亿元；北向资金全天净流入8.67亿元。盘面上，农林牧渔、房地产、电力设备板块领涨，有色金属、石油石化、医药生物板块跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.71%报34152.01点，连续五日录得上涨，标普500指数涨0.19%报4305.2点，纳指跌0.19%报13102.55点。
国内疫情走高。近日国内每日新增人数维持较高水平，海南、新疆、西藏、江西确诊人数走高，近期爆发地区多为国内热点旅游城市，此次疫情爆发旅游和消费板块受到影响。经济发达地区未再出现大面积封锁情况，防疫措施逐渐与经济发展相平衡。
货币政策维持宽松，国有大行发力。MLF和逆回购超预期降息10个基点，市场流动性维持充裕，政策利率显著高于货币市场利率，同时MLF缩量，表明此次降息是为了刺激实体融资需求，助力实体经济恢复。预计新一轮LPR也将下调，房贷利率也有下调空间。8月以来，国开行、农发行的基础设施基金加快项目落地节奏，多家国有大行陆续跟进信贷投放，企业部门中长期贷款投放就是由政策性银行、国有大行的基建类信贷项目“挑大梁”。基建板块将维持高景气度。
多部门积极为地产纾困。消息称监管指导为示范房企提供流动性支持，由中债信用对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉旭辉控股集团、碧桂园、龙湖集团、远洋集团、新城控股等示范民营房企。示范房企龙湖集团表示，监管计划给予积极支持，目前正就新的融资计划沟通中。多部门设法为地产纾困，地产板块预期较好。
欧洲经济景气度继续下降。欧元区8月ZEW经济景气度降至2011年11月以来新低，德国更是2008年以来最低，主要受到能源问题困扰，通胀继续走高，同时高温影响下，莱茵河水位降至低位，水运受阻，德国经济下行压力加大，衰退风险仍存。美国7月CPI、PPI数据均好于预期，显示通胀从顶部回落，市场预期加息步伐有所缓解，对股市压力减弱，美股有所回升。
总的来说，7月金融数据不及预期，周一央行超预期降息，有助于刺激实体融资需求，预计新一轮LPR也有下调空间。预计国内将维持充裕流动性，保持物价稳定，基建作为重要抓手继续发力，出口维持高景气度，为权益市场提供稳定的大环境。国内疫情反复，我国经济恢复基础尚不牢固，高频房地产数据显示需求仍然低迷，近端压力仍然较大；长期来看，重点领域地产、平台经济预计在政府的指导下将得到边际修复。台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，利于半导体板块；国际航班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。海外不确定性仍存，欧元区通胀继续上行，能源问题将持续困扰欧洲，经济景气度下行，衰退风险依然存在。美国通胀近期有所缓解，加息压力放缓，美股回升。预计股指谨慎偏多，目前美国国债实际利率下降过程中，美股和A股的成长风格较价值风格更具优势，股指方面，IM、IC将强于IH、IF。
■策略
股指谨慎偏多，IM、IC强于IH、IF
■风险
中美关系恶化、台海危机；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧
能源化工
原油：API原油库存下降，关注伊核谈判进展
昨日油价剧烈波动，伊核谈判仍旧是市场关注焦点，从目前美伊双方的表态来看，达成全面协议的可能性不高，虽然有欧盟在其中斡旋，但美伊仍旧对关键谈判条款存在分歧，不过不排除在年底前达成某种临时协议，因此，伊核谈判仍旧是美国为数不多的可打的能源牌之一，只要伊核谈判仍有谈判达成的可能，那么其对市场的影响就会一直存在，因伊朗是当前石油市场为数不多可大幅增产的国家之一，且伊朗石油海陆浮仓近5000万桶，因此一旦制裁解除，对短期油市的冲击较大，仍然需要密切关注相关谈判进展。
■策略
中性，宏观因素导致市场波动加大，暂观望
■风险
下行风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展
燃料油：关注伊朗核谈判进展
■市场分析
近日伊朗核谈判再度出现进展，原油价格也因此下跌，燃料油成本支撑转弱，FU、LU单边价格回落。站在燃料油自身供需角度，伊朗是燃料油（主要是高硫燃料油）重要产地之一，如果对伊朗制裁解除，那么其燃料油出口或相应回升。参考船期数据来看，目前伊朗燃料油发货量在80万吨/月左右，而此前高峰时期可以达到150万吨/月，因此伊朗核谈判达成对燃料油意味着新的供应增量，需要予以关注。
■策略
单边价格以观望为主；LU-FU空头头寸逐步止盈离场
■风险
炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求超预期；汽柴油市场大幅走强；中东、南亚发电厂燃油需求不及预期；脱硫塔安装进度不及预期
天然气：美国市场供需格局预期收紧，HH期价涨幅明显
■市场分析
8月16日，在美国市场，美国本土市场供需格局预期较前日出现变化：本土天然气产量预期小幅下滑，而天气预报则显示美国本土大部地区气温将出现小幅攀升。叠加欧洲气价上涨的带动，NYMEX HH期价明显上涨。
在西北欧大陆及英国市场，影响市场的因素较前日变化不大，供需格局的预期收紧仍在支撑价格的上涨，但来自德国希望免除天然气附加费增值税的消息使得市场情绪稍有缓解，TTF期价和NBP期价的涨幅较前一日有所收窄。
在东北亚市场，影响市场的因素较前日变化不大，买家为冬季备货的采购行为持续，带动市场交投活跃。叠加欧洲地区气价明显上涨的带动，NYMEX LNG JKM期价保持在高位。
在中国市场，LNG价格稳中小跌。液厂气方面，由于下游接货力度仍有不足，整体市场需求依旧偏淡，液厂出货报价有涨有跌。海气方面，受近期液厂气走势下行的影响，海陆货源价格逐渐拉大，部分接收站出货受阻，导致其下调报价以刺激出货。
■策略
国际气价集体位于高位，国内气价延续下行走势，短期以谨慎观望为主
■风险
地缘政治局势不稳，区域内市场格局预期偏紧，夏季高温酷热
沥青：原油维持弱势，沥青现货价格持稳
■市场分析
近日在伊朗核谈判预期增加的影响下，国际油价再度回到弱势运行，沥青成本支撑转弱，BU盘面面临一定下行压力。但目前沥青自身基本面相对坚挺，处在低位的供应以及需求的季节性恢复驱动库存持续去化，市场资源相对偏紧。昨日在油价大幅下跌的同时，国内沥青现货价格整体持稳（甚至有局部上调）。在现实基本面的支撑下，预计短期市场相对原油端更为抗跌。但如果油价持续下行，炼厂原料成本大幅下降、利润修复后开工和产量存在加速回升的可能，沥青供应端支撑将逐步消退。因此短期建议观望为主，等待原油企稳后再寻找新的机会。
■策略
观望为主；待原油企稳后考虑逢低多BU主力合约
■风险
沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内持续遭遇极端天气
甲醇：高温限电背景下，西南甲醇装置有所停车
MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为走平到小幅累库预期，港口偏累库预期，边际走弱。但更远期，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。
■市场分析
内蒙北线2260，内蒙南线2220小幅反弹，出货尚可，仍有一定煤头甲醇检修量级。而上游非电煤价走势近期仍弱势盘整。
重庆卡贝乐8.16起因限电停车检修，预计检修半个月左右，高温限电天气首度影响上游装置开工，后续关注其他装置情况。但预计8月下旬高温天气有所缓解。
MTO方面。兴兴MTO上周传闻有1个月检修计划，8.15兑现检修1个月。富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天。诚志一期MTO停车检修。
外盘开工恢复仍慢，市场担忧Q4进口量快速下滑。伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划。北美装置复工提负。马油2线重启后负荷不高。短期到港量级亦开始下滑。
■策略
（1）单边：暂观望，等待回调更合适位置。MTO检修集中兑现背景下，总平衡表8月从去库转为累库预期，边际走弱。另外，外盘开工率或导致Q4进口下降，关注何时兑现。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：9-1价差逢高做反套，1-5价差逢低做正套。
■风险
原油价格波动，煤价波动
PTA：原油带动TA成本型回调，但加工费仍坚挺
■市场分析
周二原油再度回落，带动PTA成本型回调，但TA库存偏低背景下，加工费再度走高，仍较坚挺。
PX方面，由于PX负荷偏低，PX加工费短期仍偏强。但中金160万吨装置8.11已重启，PX负荷最低点暂过，上海石化70万吨恢复后负荷仍低，镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月。Q4仍有威联石化、盛虹等PX新装置投产计划。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期，理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。
TA开工仍偏低，逸盛宁波200万吨检修仍在，逸盛大化220万吨维持6成；恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修可能。嘉兴石化150万吨8.2检修3周。检修兑现后8月TA进入去库周期，对应PTA加工费持续走强，目前加工费已透支小幅去库的预期。
高温江浙限电背景下，终端负荷偏低，且终端订单恢复仍慢，聚酯产销仍一般。
■策略
（1）观望。原油基准再度走低，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费偏强，但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强，远月01合约则受新增产能压制，有足够的累库时间而偏弱。等待01合约更好位置再考虑空配。（2）跨期套利：观望。
■风险
原油价格大幅波动，聚酯提负速率。
EG：EG昨日大跌，短期内市场弱势延续
供应收缩背景下，EG开工率维持低位， 8月恒力和浙石化有重启预期，另有一套新装置开始试车，去库周期接近结束，预计底部盘整，中性观望。
■市场分析
基差方面，EG张家港基差-14元/吨（-1），依旧偏弱。
生产利润及国内开工。本周原油制EG生产利润为-2369元/吨（-22），煤制EG生产利润为-1484元/吨（-165），仍维持深度亏损，EG负荷维持低位。
开工率方面。恒力和浙石化目前停车检修中，但计划8月中下旬重启，另浙石化一套80万吨/年的MEG新装置近日已投料试车。
进出口方面。EG进口盈亏-139元/吨（-55），进口持续一定亏损，到港有限。
下游方面。长丝产销30%（-10%）,今日长丝销售惨淡，短纤产销30%（-55%），今日短纤产销大幅度下降。
库存方面。本周一CCF港口库存119.7万吨（+1.7），库存小幅增加。
■策略
（1）供应收缩背景下，EG开工率维持低位， 8月恒力和浙石化有重启预期，另有一套新装置开始试车，去库周期接近结束，预计底部盘整，中性观望。（2）跨期套利：观望。
■风险
原油价格波动，煤价波动情况，工厂检修持续性，下游需求恢复情况。
聚烯烃：聚烯烃弱势下跌，终端刚需接货
8月聚烯烃有去库预期，需注意上方进口窗口约束反弹空间；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低。供应方面，聚烯烃的高检修和后续进口低价货的大量抵港预期有所相抵消。从需求端看，下游需求未有改观，工厂低位刚需补库，市场预期仍承压。目前临近交割月、主力移仓中。基差回归，盘面震荡偏弱。聚烯烃从技术形态上看，上有压力下有支撑，区间震荡建议日内短线或者观望。
■市场分析
库存方面，修正上一日库存69.5，今日石化库存69万吨，相较前一个工作日变动-0.5万吨，库存持续降低，处于近三年同期的低位，且据了解中游贸易商也在快速去库。
基差方面，LL华北基差在+50元/吨，PP华东基差在+90元/吨，基差走强。标品8月排产有限的背景下，交割品供应增加。
PP国内开工持续降低，其中PP降至全年最低，同时也是近三年最低。LL和PP油头制法仍处于深度亏损。
非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差持续走高，LL排产持续回落。而PP低融共聚-PP拉丝价差正在回调走低，PP拉丝排产微升。
进出口方面。本轮聚烯烃反弹的上方压制线为进口窗口，内外盘价格不同步，出现国内涨、国外跌的情况，低价美金货持续涌入。关注后续美金货跟涨情况。
■策略
（1）单边：8月聚烯烃有去库预期，需注意上方进口窗口约束反弹空间；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低，聚烯烃从技术形态上看，上有压力下有支撑，区间震荡建议日内短线偏空。
（2）跨期：观望。
■风险
原油价格波动，下游补库持续性，台海事件恶化。
PVC：需求不足，PVC偏弱运行
■市场分析
期货市场：截止8.16日PVC主力收盘6511元/吨，环比上涨0.09%；前二十位主力多头持仓：202492（-12417），空头持仓：196609（-35623），净多持仓：5883（+20064）。
现货及企业动态：截止8.16日华东（电石法）报价：6560元/吨（0）；华南（电石法）报价：6640元/吨（-10）；新疆中泰化学PVC装置阜康厂区开工5成左右，其他厂区小幅调整，目前保持预售，发前期订单为主，今日暂不报价；新疆天业PVC天辰厂区开工5-6成，其他厂区开工正常。企业保持预售，华东5型承兑自提报价6600元/吨。
上游生产利润：截止8.16西北氯碱利润852元/吨，较上一日下跌40元/吨。山东氯碱利润-123.88元/吨，较上一日下跌269元/吨。
基差：截止8.16华南基差+129；华东基差+49；基差小幅走弱。
上游原料：截止8.16日华北电石报价4500元/吨，较昨日价格下跌40元/吨；陕西兰炭报价1286元/吨，较昨日无价格上涨36元/吨。
观点：从7月国民经济数据来看，7月国民经济延续恢复态势，但外部经济通胀风险上升，国内经济恢复基础尚不牢固；从PVC基本面看，库存维持高位，需求端依旧疲软，叠加反复的疫情状况，PVC短期保持过剩的状况，价格疲软。维持观望。
■策略
中性
■风险
国内地产数据；原油走势。
尿素：热浪来袭，难抵需求偏弱
策略摘要
热浪来袭，40℃高温覆盖超100万平方公里，四川企业预计停车一周，但农业需求淡季，下游工业需求恢复缓慢，仍是供需双弱局面，后续关注高温限电、淡储、新疆疫情，短期仍以震荡观点对待。
核心观点
■市场分析
期货市场：截止8.16日尿素主力收盘2272元/吨（-29）；前二十位主力多头持仓：53560（+529），空头持仓：56109（+541），净空持仓：2549（+262）。
现货：截至8.16日山东临沂小颗粒报价：2310元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2330元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2330元/吨（-20）。
原料：截止8.11日小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-21美元/吨（-8.5）。
生产：截止8.10日，煤制尿素周度产量69.87万吨（-4.44%），煤制周度产能利用率60.43%（-2.81%），气制尿素周度产量29.46万吨（+13.75%），气制周度产能利用率72.49%（+8.76%）。
库存：截止8.11日港口库存19.6万吨（-0.5），厂库库存,51.73万吨（+5.18）。
观点：热浪来袭，40℃高温覆盖超100万平方公里，四川企业预计停车一周，据国家气象局中央气象台预报，本轮高温还将持续至少10天，但农业需求淡季，下游工业需求恢复缓慢，仍是供需双弱局面，后续关注高温限电、动力煤价格波动、淡储、新疆疫情等，期货仍维持震荡观点。
■策略
中性
■风险
国内疫情、中澳关系、煤炭价格波动
橡胶：港口库存延续回升
策略摘要
国内下游轮胎厂库存高企的矛盾依然没有任何缓解，在需求没有亮点之前，预计胶价延续偏弱走势。但因近月合约提前回归，预计下方空间受限，建议暂时观望。
核心观点
■市场分析
16号，RU主力收盘12810（-25）元/吨，混合胶报价11625元/吨（-50），主力合约基差-1010元/吨（-75）；前二十主力多头持仓82937（+3380），空头持仓105092（+1893），净空持仓22155（-1487）。
16号，NR主力收盘价10210（+25）元/吨，青岛保税区泰国标胶1535（-2.5）美元/吨，马来西亚标胶1530美元/吨（-2.5），印尼标胶1595（0）美元/吨。
截至8月12日：交易所总库存283584（+2713），交易所仓单254780（-710）。
原料：生胶片48.5（+0.02），杯胶45.3（-0.7），胶水47（0），烟片50（+0.99）。
截止8月11日，国内全钢胎开工率为59.35%（+2.63%），国内半钢胎开工率为64.44%(+0.43%）。
观点：截止上周末国内港口库存延续小幅回升的走势，主要因国内需求差且季节性淡季，下游轮胎厂拿货动能较弱，而海外原料逐步回升，国内港口到港量逐步回升。在市场情绪打压下，期货盘面持续继续下行。基本面来看，现货也有走弱迹象，主要是现实需求拖累的影响，同时，国内轮胎出口也有放缓迹象。国内下游轮胎厂库存高企的矛盾依然没有任何缓解，在需求没有亮点之前，预计胶价延续偏弱走势。但因近月合约提前回归，预计下方空间受限，建议暂时观望。
■策略
中性
■风险
国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加
有色金属
贵金属：经济数据喜忧参半 贵金属暂陷震荡格局
策略摘要
目前美债长短期收益率依旧呈现倒挂格局，地缘政治的隐患也不时干扰市场，故此对于操作而言，仍建议以逢低吸入为主。
核心观点
■贵金属市场分析
宏观面
近期，美国经济却充斥着好坏参半的信号，就业数据快速增长，而住房数据急剧下降，汽油价格下跌，而住房和食品成本飙升。故此目前市场对于未来经济展望仍难言乐观，长短端美债收益率持续倒挂。但同时，仍有美联储官员在向市场释放鹰派信号，使得近两日美元指数再度走强。在此过程中，黄金价格略显承压，不过在目前经济展望不明朗，并且地缘政治因素同样存在较大不确定性的情况下，对于黄金而言，仍建议以逢低配置为主。
基本面
上个交易日（8月16日）上金所黄金成交量为12,128千克，较前一交易日上涨2.19%。白银成交量为1,233,002千克，较前一交易日上涨16.09%。
最新公布的黄金SPDR ETF持仓为992.20吨，较前一交易日下降1.74吨。而白银SLV ETF持仓为15,088.71吨，较前一交易日下降34.41吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。
昨日（8月16日）上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降1,133千克至1,486,467千克。
■策略
黄金：谨慎看多
白银：谨慎看多
套利：暂缓
金银比价：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
铜：限电影响似有扩大迹象 部分品种大幅走强
策略摘要
目前限产限电的情况再度出现，部分品种则是因海外限产的影响而大幅走强，这可能会带动整个有色板块维持偏强态势，因此在目前情况下，铜品种暂时仍建议以逢低吸入为主。
核心观点
■市场分析
现货情况：
现货方面，现货市场成交回暖，升水小幅走高。早市平水铜始报于升水320-330元/吨，市场收货积极，持货商纷纷快速调高报价至升水340-350元/吨，虽然成交回落，但整体成交较昨日有所改善，尾盘少量贸易商报价升水360元/吨试探市场。好铜报价和平水铜价差基本依旧企稳于20元/吨，贵溪铜则由于物以稀为贵，少量持货商坚挺于升水400元/吨但市场接受度有限，买盘寥寥。湿法铜整体进口货源不多，报价也呈现坚挺之势，报于升水260-290元/吨，但高升水高盘面下市场难见大量买盘。
观点：
宏观方面，近期相对平淡，美国方面所公布的经济数据喜忧参半，就业数据快速增长，而住房数据急剧下降，汽油价格下跌，而住房和食品成本飙升。国内方面则需持续留意限产限电的影响是否会进一步扩大。此外，诸如锌这样的有色品种，在海外停产的影响下，昨日大幅走强，这或将带动有色板块整体相对偏强。
矿端供应方面，上周据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度提高，标准干净矿成交TC仍然维持在75美元中位附近，矿山直销或贸易商采买的TC略低，智利、秘鲁以及非洲的货物运输仍存不确定性。需求端，浙江、安徽因天气炎热用电紧张，工业企业陆续降负荷，但是目前对铜冶炼厂的铜精矿投料影响较小，后续需要关注持续时间是否会有延长。
冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格依旧高企的情况下，冶炼利润仍然可观，并且冶炼厂检修陆续结束，不过目前长三角部分地区由于限电或是疫情等因素而出现停工的情况，后市需要重点关注此类事件是否会进一步发酵。
消费方面，上周前半周，back结果较深，市场采购积极性受到影响，不过后半周随着升贴水的回落，下游采购意愿有所增强成交有所回暖，但实际消费仍以湿法铜货源为主。好铜及平水铜价差难以体现。贸易商走量成交尚可。
库存方面，昨日LME库存下跌0.09万吨至12.95万吨。SHFE库存下降0.05万吨至0.94万吨。国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.89，较前一交易日基本持平。
总体来看，目前供应端虽有干扰，但总体仍呈现相对宽裕的情况，但需求仍处于淡季，故此基本面并不十分乐观。当前市场认为美联储加息节奏将会有所放缓，这对于铜价而言，则是较为有利的因素。叠加目前限产限电的情况再度出现，而这对于市场情绪而言，或许将会对未来有色板块整体供应产生一定担忧，因此在目前情况下，铜品种暂时仍建议以逢低吸入为主。
■策略
铜：谨慎看多
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
4季度需求旺季预期无法兑现
镍不锈钢：不锈钢现货价格仍弱势运行，基差逐渐收窄
镍品种：
昨日镍价维持震荡走势，现货升水小幅反弹，但市场情绪仍偏低落，成交变现一般，下游观望情绪浓厚。近期硫酸镍价格持平，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅小幅收窄，但下游使用镍豆仍无利润。
■镍观点：
镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期镍价高位震荡。但镍中线供需预期偏悲观，镍价在反弹之后，下游消费低迷，现货成交疲弱，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估，暂时观望。
■镍策略：
中性。短期中性，中线偏空。
■镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格仍在小幅下调，基差处于偏低水平，当前市场情绪偏悲观，下游消费表现疲弱，整体成交清淡。近日市场上镍铁主流成交价为1275-1280元/镍点（到厂含税），国内多数厂家亏损减产。
■不锈钢观点：
不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，矿端亦难有明显让利空间，后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，当前价格下不宜过度追空。
■不锈钢策略：
中性。短期观望，中线仍偏空思路。
■不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
锌铝： 供应矛盾激增引发市场担忧 锌价强势运行
锌策略观点
昨日锌价强势运行，主因全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar称将从9月1日起关闭其位于荷兰年产能30万吨的BUDEL锌冶炼厂，实际产量在28万吨左右，且国内四川、湖南等地部分锌冶炼厂受限电影响也出现不同程度的减停产，预计影响产量或进一步扩大，供应端的矛盾激增引发市场担忧。考虑到俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格仍处于高位，仍需关注海外炼厂是否可能存在扩大减产的情况。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分锌下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑，近期受海内外减产消息影响短期或偏强运行，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
铝策略观点
昨日铝价有所反弹。海外方面，近期欧洲能源价格仍处于高位，预计海外冶炼厂短期内难以复产，且若能源问题持续发酵，存在减产扩大的可能性。短期国内铝市维持供强需弱格局，供应端云南、甘肃等地推进投复产进程而下游需求延续疲软，但近期四川电力供需紧张形势加剧，加之8月初该地区某铝厂发生生产事故影响20万吨产能，预计8月省内减产产能将扩大。需求整体维持刚需为主，加工企业维持相对较低的开工率。库存方面，电解铝社会库存呈现小幅累库，后期铝锭库存仍存在累库压力。价格方面，低库存和边际成本支撑铝价下方，但远期供应压力及消费暂未好转的情况对价格有一定压制，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
工业硅：生产与情绪共同影响 工业硅再现去年行情？
■主要产品市场行情分析
工业硅：昨日工业硅价格继续上涨，据SMM数据，截止8月16日华东不通氧553#硅在19900-20100元/吨，上涨1150元；通氧553#硅在20300-20400元/吨，上涨800元；421#硅在20700-20900元/吨，上涨500元，521#硅在20700-20900元/吨，上涨800元，3303#硅在21300-21400元/吨，上涨900元。目前受四川、重庆地区限电以及新疆地区疫情影响，对较多工业硅生产企业造成较大影响，合计约有近一百万吨产能受到影响，若影响持续，会对整体供应产生较大影响，但目前库存较高，若影响在一两周内解除，整体供应影响不大，去年有机硅价格较高，市场需求旺盛，能够对工业硅涨价有一定消纳能力，多晶硅利润也非常高，能够接受工业硅价格大幅上涨，今年有机硅行情较差，很难消化工业硅价格大幅上涨，且去年库存较低，另外有政策等各种因素都对价格上涨有推动作用，目前情况较难支撑价格像去年一样大涨，预计近几日短期内价格延续上涨，但后续限电及疫情若能在一两周内解除，价格将逐渐企稳，且有回落可能，需要持续关注限电持续时间及新疆局部地区疫情。
多晶硅：昨日多晶硅价格维稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价300-310元/千克，多晶硅致密料297-308元/千克，多晶硅菜花料报价294-306元/千克。近期四川地区生产受限，但对于多晶硅，由于本次影响涉及四川地区光伏全产业链，对多晶硅、硅片及电池片生产均有影响，且目前多晶硅价格较高，又有前期长单支撑，预计对多晶硅价格影响有限。
有机硅：有机硅价格继续上涨，据卓创资讯统计，8月15日山东部分厂家DMC报价19700元/吨，上调600元，其他厂家报价20000-20200元/吨，上调500元。目前价格上涨主要受原料价格连续影响，预计短期内价格仍会维持上涨，涨价幅度主要受工业硅价格影响，需求端支撑有限。
■风险
1、主产区电力供应及疫情影响。2生产企业减产。3、贸易商囤货。
黑色建材
昨日期货方面，螺纹主力合约2210收盘4153，跌幅0.10%。热卷主力合约收于4050，跌幅0.78%。现货方面，成交好转，建材全国成交16.35万吨，前一日成交13.49万吨。
综合来看：昨日现货成交好转，市场回暖情绪，盘面震荡上行。回到钢材基本面来看，钢材历经两个月的下跌，以及在淡季表现出来的去库韧性，我们认为产业链供需都得到了优化，特别是建筑钢材方面，在消费环比持平的情况下，只有通过价格传导来扭转库存过度去化的趋势。相比建筑材，板材的优化程度不够，造成板材比较弱，但是因为整个钢铁产业的库存下降，钢企仍可能通过调节废钢和铁水来调整品种结构，因此我们维持月度看涨格局。
■策略：
单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多
跨期：无
跨品种：做多成材利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业发酵、台海风险等。
铁矿：限电影响较小，需求小幅增加
昨日铁矿石2301合约缩量减仓低开高走，收于720.5元/吨，跌2元/吨，跌幅0.28%。青岛港PB报762元/吨，跌1元/吨，超特报630元/吨，跌2元/吨，高低品价差132元/吨。昨日港口累计成交82万吨，成交依旧偏弱。
截止昨日，Mysteel样本钢厂本周无新增检修及复产信息，高炉复产力度放缓。目前华东及华南电炉受限电影响出现一定停产情况，一定程度上提振高炉螺纹的产出，即提振铁水的需求。
整体来看，铁矿供需双弱，各环节总库存小幅累积，当前铁水产量的平衡点在230万吨/日，高于则去库，低于则累库。铁矿短期受钢厂复产及补库节奏放缓的影响，价格走势震荡偏弱，中期受地产悲观预期和政策管控的影响， 价格上涨动力不足。
■策略：
单边：中性
跨品种：多钢厂利润
跨期：无
期现：无
期权：无
■关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及替代情况，宏观经济及地产恢复情况等
双焦：提涨二轮落地，双焦偏强运行
■逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2209合约偏强运行，盘面收于3000元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.84%。现货方面，河北、江苏某主导焦企对焦炭价格上调220元/吨，开启焦炭第二轮提涨，焦炭价格有所回升。供应方面，焦企利润修复，开工率有所提升，部分焦企有提产的情况，焦炭产量有所增加。需求方面，钢厂高炉复产补库，采购积极性回暖。库存方面，场内焦炭库存大多普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货震荡偏强运行，贸易商心态好转，现港口准一级焦现货报价2650-2700元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2209合约跟随焦炭上涨，盘面收于2196元/吨，上涨26元/吨，涨幅1.2%。现货方面，炼焦煤市场平稳运行。需求方面，钢厂对焦炭需求较好，焦炭第二轮提涨基本落地，焦钢企业适量补库复产。进口蒙煤方面，口岸日通关车辆数较高，且监管区库存持续增多，日通关车辆出现大幅回落现象，蒙5原煤主流报价1500元/吨左右。
综合来看，焦企利润逐步修复，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前终端消费依旧低位运行，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。
动力煤：销售情况转好 市场报价坚挺
■市场要闻及数据：
期现货方面：产地方面，目前煤矿整体销售情况较好，下游用煤企业采购量有所增加，矿端库存较低，出货情况良好，煤价稳中有升。港口方面，终端刚性需求采购为主，受高温天气和水电不及预期，港口报价有所上涨，部分港口库存偏低，存在补库情况。进口煤方面，印尼煤炭供应趋紧，后期或将收紧出口政策，国内进口煤需求有所增加，煤价坚挺。
需求与逻辑：近日气温普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策，且范围有所扩大。整体来看，限价保供政策压力仍存，非电终端的需求低迷，市场整体看跌情绪蔓延。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。
■策略：
单边：中性观望
期现：无
期权：无
■关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：上游仍有压力，玻碱偏弱震荡
■逻辑和观点：
玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约震荡偏弱，收于1517元/吨，跌37元/吨。现货方面，昨日全国均价1712元/吨，环比增0.76%，今日浮法玻璃产业企业开工率为86%，环比持平，产能利用率85.28%。整体来看，玻璃市场部分地区产销较上周有所转弱，厂家库存开始显著去化，现货市场处于补库阶段，待本轮补库结束后，玻璃价格仍将继续跟随地产端表现波动。随着日度产销走弱，玻璃看空对待。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡偏弱，收于2343元/吨，跌33元/吨。现货方面，华东地区轻质碱报价均下调50元/吨，其他地区暂未有跟进。供应方面，受全国各地电力供应紧张的影响，纯碱开工率下降。需求方面，地产端未大幅好转前，仍无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但光伏的投产有效对冲了浮法玻璃产线计划内的冷修减产，需求表现平稳。库存端仍旧维持在低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始集中补库，纯碱短期价格将偏强运行，但受玻璃需求端远期悲观预期影响，纯碱继续维持中性预判。
■策略：
玻璃方面：看空
纯碱方面：中性
■关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。
农产品
油脂油料：市场回稳，油脂震荡
■市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约8650元/吨，较前日下跌58元，跌幅0.67%；豆油2209合约9974元/吨，较前日上涨6元，涨幅0.06%；菜油2209合约11677元/吨，较前日下跌331元，跌幅2.76%。现货方面，广东地区棕榈油10490元，较前日上涨221元，广东地区24度棕榈油现货基差P09+1840，较前日上涨279元；天津地区一级豆油现货价格10634元/吨，较前日上涨8元，现货基差Y09+660，较前日上涨2。江苏地区四级菜油现货价格12666元/吨，前日下跌720元，现货基差OI09+989，较前日下跌389。
上周油脂期货盘面震荡上行，总体受买船运力到港不足以及国内库存不足影响。后市来看，印尼在减少甚至豁免出口关税等出口加速计划的影响下，出口提振，据（GAPKI）数据，印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万吨，棕榈油出口量升至233万吨。同时MPOB数据显示马来西亚7月棕榈油产量为157.4万吨，环比增长1.84%；棕榈油出口为132.2万吨，环比增长10.72%；且SPPOMA数据显示，2022年8月1—10日马来西亚棕榈油单产增加15.42%，产量增加12.63%，因此会对油脂价格产生一定压力。但马来西亚棕榈油进口为130615吨，环比增长120.65%，据析来自印度转运，因此出口数额相对增长有限，且马棕产量虽有提升，但总体还是处于较低水平，因此马棕很难有大幅累库的预期。同时国内油脂库存处于低位，虽然买船较多，但航运运力紧张，到港时间延期严重，因此较为紧俏，对其他油脂也产生一定的需求，总体为市场提供了一定的支撑。后续仍将以震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2209合约6094元/吨，较前日下跌96元，跌幅1.55%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+38，较前日上涨96；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+56，较前日上涨96；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+99，较前日上涨96。
上周国内大豆期货盘面以震荡为主，较为稳定，现货在前期盘面上涨后，市场信心提振，东北区域价格略微上涨，南方价格较为分化，湖北新作大豆上市增加，导致价格松动，安徽、河南基本稳定。后市虽然旧作大豆已接近尾声，但新作已逐步开始上市，中储粮的拍卖也增加市场供应，因此供应逐步增加，但优质大豆总体还是偏少。需求端来看，8-9月预期需求端会有一定补货操作，因此总体还是以震荡为主，随着新作的生长，天气逐渐成为大豆产量关注的焦点，尤其安徽近期高温持续，对产量会带来一定风险，因此天气因素的炒作也会成为后期的主要影响因素。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘花生2210合约9662吨，较前日上涨16元，涨幅0.17%。现货方面，辽宁地区现货价格9478元/吨，较前日下跌33元，现货基差PK10-184，较前日下跌49，河北地区现货价格9631元/吨，较前日下跌15元，现货基差PK10-31，较前日下跌31，河南地区现货价格9326元/吨，较前日下跌6元，现货基差PK10-336，较前日下跌22，山东地区现货价格9074元/吨，较前日下跌2元，现货基差PK10-588，较前日下跌18。
上周国内花生市场平稳，价格波动较小。随着新作花生上市日期临近，持货商出货意愿增强，但市场需求依然清淡，成交不足。后市新作花生受天气影响，上市时间存在一定的延期风险，花生总体产量依据调研还是维持22.7%的降幅，近期市场已在交易减产预期，但最终产量还未确定，影响有限，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期回归供需基本面，新作上市价格会较往年走强。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
无
饲料养殖：美谷物优良率再降 期货小幅上涨震荡
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2209合约4069元/吨，较前日上涨12元，涨幅0.30%；菜粕2209合约3438元/吨，较前日上涨4元，涨幅0.12%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4270元/吨，较前日下跌15元，现货基差M09+201，较前日下跌27；江苏地区豆粕现货价格4216元/吨，较前日下跌8元，现货基差M09+147，较前日下跌20；广东地区豆粕现货价格4190元/吨，较前日上涨1元，现货基差M09+121，较前日下跌11。福建地区菜粕现货价格3550元/吨，较前日持平，现货基差RM09+112，较前日下跌4。
在8月美国农业部报告中，2022/23年度美豆种植面积下降至8800万英亩，并没有如市场预期进行上调，低面积基数将限制美豆总产量水平。虽然USDA将新作美豆单产预估上调至51.9蒲/英亩，但是该单产主要基于农户调查和卫星遥感测算，后期美国农业部还将进行实际田间调查，因此后续9-11月的供需报告中美豆单产还存在很大调整空间，而8月的高单产预估反而限制了未来单产继续调增的空间。在今年南美大豆减产的背景下，全球大豆出口供应仍趋紧张，尤其下半年全球大豆进口更多需要依赖美豆市场，未来美豆价格仍然易涨难跌，成本端的抬升将推动国内粕类价格同步上涨。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
产区降雨改善
■市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2209合约2711元/吨，较前日上涨16元，涨幅0.59%；玉米淀粉2209合约3034元/吨，较前日上涨27元，涨幅0.90%。现货方面，北良港玉米现货价格2710元/吨，较前日持平，现货基差C01-45，较前日下跌37；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS09+91，较前日下跌27。
供应方面，近期欧洲极端高温造成不少国家玉米谷物产量下降，受高温少雨影响，美国中西部玉米产区生长表现不佳，或对产量造成进一步冲击。同时国内前期东北地区持续阴雨天气，对今年玉米长势构成不利影响。需求方面，饲料工业协会数据显示饲料产量环比回升，同时饲料配方中玉米添加比例较前期增加。国内外玉米谷物市场供需局面的不断改善，推动近期玉米谷物价格持续反弹走强。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
饲料需求持续走弱
■市场分析
期货方面，昨日收盘生猪2301合约22565元/吨，较前日上涨330元，涨幅1.48%。现货方面，河南地区外三元生猪价格21元/公斤，较前日上涨0.15元， 现货基差 LH01-1565， 较前日下跌180元；江苏地区外三元生猪价格21.3元/公斤，较前日上涨0.1元，现货基差 LH01-1265，较前日下跌230元；四川地区外三元生猪价格22.1元/公斤，较前日上涨0.05元，现货基差 LH01-465，较前日下跌280元。
供应方面，当前规模厂出栏心态较为积极，随着猪价回升当前养殖利润相对乐观，散户压栏和二次育肥猪源体重在缓慢增加。需求方面，虽然近期北方地区气温有所回落，但南方地区气温仍处高位，终端猪肉消费仍显平淡，白条走货不畅，屠宰企业订单表现一般，导致企业收猪不积极。在猪价上涨至相对高位后，短期供需矛盾相对缓和，猪价继续上涨空间或有限，预计后期生猪价格将以高位震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4108元/500 千克，较前日下跌6元，跌幅0.15%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.73元/斤，与前日持平，现货基差 JD09+622，较前日上涨6；河北地区鸡蛋现货价格4.78元/斤，与前日持平，现货基差 JD09+672，较前日上涨6；山东地区鸡蛋现货价格4.65元/斤，与前日持平，现货基差 JD09+542，较前日上涨6。
供应方面，从存栏结构来看，近期进入产蛋高峰期的鸡只数量较多，同时受到冷库蛋近期出库影响，短期鸡蛋供应压力仍在。需求方面，受到近期个别地区新冠疫情再次集中爆发影响，旅游餐饮行业受到冲击，终端需求依然维持低位。但随着鸡蛋价格跌至低位后，中间渠道补货需求增加，尤其在中秋节前，市场备货采购有所增加，预计短期盘面价格将以低位震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
农副产品：郑棉企稳震荡，苹果红枣小幅波动
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2301合约15430元/吨，较前日下跌80元，跌幅0.5%。持仓量402236手。仓单数13461张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂15849价元/吨，较前一日上涨275元/吨，现货基差CF01+420，较前日上涨360。全国均价15885元/吨，较前日上涨170元/吨。现货基差CF01+460，较前日上涨250。
本周棉花价格有小幅反弹，主要因素是宏观层面的预期转好，国内收储连续零成交也从侧面反映出市场对于后市价格的乐观，此外，新花的高种植成本支撑，对于价格有一定的提振。但基本面依然没有好转，在经济下行的大背景下，上年度新疆棉花结转库存高，下游纺织厂补库不积极，订单情况没有实质性好转，并且本年度国内减产预期不大，后市价格依然不乐观，需谨慎对待。在国际端，印度的水灾以及虫害对于新年度的棉花产量造成影响，另外印度国内对棉花的需求有较大幅度的增长，可能会对新年度棉花的出口有一定程度的限制，后续应持续观察。美国方面，从USDA最新发布的报告来看，美国产量大幅下调了18.9%，这主要是因为德州干旱天气持续蔓延，弃耕率居高不下，德州的优良率也是仅有17%，此外，美国的出口额也有较大幅度的下调，从304万吨下调至261万吨。进口方面，由于政策方面的影响，中国的进口量下调了十个百分点。目前来看，本年度国际端棉花供应偏紧，外棉价格也是居高不下，但是因为政策的影响，国内消费端难以转好，进口棉数量大幅下滑，因此郑棉价格于外盘关联性减弱，预计郑棉应会持续处于震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2209合约6926元/吨，较前日上涨12元，跌幅0.17%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7250元/吨，较前一日上调100元/吨，现货基差sp09+320，较前一日上调120；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7250元/吨，较前一日上调50元/吨，现货基差sp09+320，较前一日上调70；山东地区“北木”针叶浆现货价格7500元/吨，较前一日无变化，现货基差sp09+570，较前一日上调20。
纸浆市场依旧处于淡季，交投冷清，观望氛围浓厚。供应港口库存窄幅累库。整体来看，进口木浆到港可流通货源依旧较少，原料价格偏高，纸厂对此接受程度不高，以刚需为主，下游油原纸涨价函对外发布，但落实情况并不理想。8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘苹果2210合约8998元/吨，较前日上涨7元，涨幅0.08%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+600，较前一日下跌10；陕西洛川地区80# 苹果现货价格5.3元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+1600，较前一日下跌10。
目前正处于苹果消费的淡季，随着气温的逐渐升高，西瓜等时令水果对苹果的销售冲击更是愈发明显，库存的走货速度也是逐渐放缓。目前已经有部分早熟品种上市，由于目前剩余库存量处于较低水平，并且因为前期高温干旱的天气影响，今年的果个偏小，且由于去年的价格偏低，本年度产区砍树情况普遍，产量较往年偏低，供给并不宽裕。而本周中元节和后期中秋节的节日备货也会提振苹果的销量，所以未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
疫情影响
■市场分析
期货方面，昨日收盘红枣2301合约11900元/吨，较前日下跌85元，跌幅0.71%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1500，较前一日上涨90；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1100，较前一日上涨90；新疆喀什地区一级灰枣现货价格11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-750，较前一日上涨90；河北一级灰枣现货价格11.05元/公斤，较前一天持平，现货基差CJ09-850，较前一日上涨90。
同为果蔬品，红枣也处于销售淡季，购销明显减少，交割品持续流入市场，供应端仍处于饱和状态，销售方面主要以刚需为主，市场交投较为冷清。供应方面，新疆产区坐果完成，目前来看，产量较为稳定，但是后续直到9月份的天气变化仍会对红枣的质量产生影响，因此应持续关注本年度天气的变化情况。综合来看，未来中秋节的节日需求可能提振红枣的消费，预计未来红枣价格仍会维持震荡格局。
■策略
单边中性
■风险
无
量化期权
商品期货市场流动性：乙二醇增仓首位，PTA减仓首位
品种流动性情况：2022-08-16，PTA减仓42.16亿元，环比减少5.03%，位于当日全品种减仓排名首位。乙二醇增仓22.51亿元，环比增加9.19%，位于当日全品种增仓排名首位；螺纹钢、棉花5日、10日滚动增仓最多；铁矿石5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，原油、棕榈油、螺纹钢分别成交1266.34亿元、906.9亿元和802.2亿元（环比：8.95%、-4.94%、-36.59%)，位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2022-08-16，非金属建材板块位于增仓首位；油脂油料板块位于减仓首位。成交量上化工、油脂油料、有色分别成交3724.84亿元、2762.1亿元和2009.2亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、农副产品、非金属建材板块成交低迷。
金融期货市场流动性：IF、IC资金流出，IH流入
股指期货流动性情况：2022年8月16日，沪深300期货(IF)成交1027.15亿元，较上一交易日减少9.97%；持仓金额2247.51亿元，较上一交易日减少3.88%；成交持仓比为0.46。中证500期货(IC)成交1167.19亿元，较上一交易日增加4.66%；持仓金额3997.17亿元，较上一交易日减少1.08%；成交持仓比为0.29。上证50(IH)成交457.12亿元，较上一交易日增加11.52%；持仓金额887.41亿元，较上一交易日增加0.25%；成交持仓比为0.52。
国债期货流动性情况：2022年8月16日，2年期债(TS)成交741.17亿元，较上一交易日减少16.33%；持仓金额1298.02亿元，较上一交易日减少1.54%；成交持仓比为0.57。5年期债(TF)成交836.32亿元，较上一交易日减少15.66%；持仓金额1368.02亿元，较上一交易日减少2.46%；成交持仓比为0.61。10年期债(T)成交1313.53亿元，较上一交易日减少23.32%；持仓金额2139.94亿元，较上一交易日减少3.23%；成交持仓比为0.61。
