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宏观&大类资产
注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类：市场情绪紧张 全球股指有所调整
策略摘要
商品期货：内需型工业品（化工、黑色建材等）、贵金属谨慎偏多；原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性；
股指期货：谨慎偏多。
核心观点
■市场分析
周二，受台海局势紧张影响，全球股指全线调整，股指目前核心还是要判断情绪最紧张的时刻是否已经过去，短期需要继续跟踪事件进展。商品则还需要围绕事件本身，贵金属作为避险资产可以短期配置以对冲潜在风险。此外，8月3日还将迎来OPEC+会议，关注原油供给端预期的变化。
我们对于后续国内经济较为乐观，一方面是政府稳增长的决心凸显，7月政治局会议“要稳定房地产市场”、“保交楼”、“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”等措辞对后续地产和基建预期均有一定支撑，另一方面，6月的金融数据、就业率等前瞻指标也给出乐观的信号，同步的出口数据也表现韧性。因此我们看好后续A股和内需型工业品（化工、黑色建材等）做多的机会。境外经济目前仍不乐观，未来宏观上的衰退计价风险仍需继续警惕。美国二季度GDP实际环比增速录得-0.9%，前值为-1.6%。并且欧盟和美国7月PMI显示境外经济下行压力仍在加大。
商品分板块来看，整体供不应求的格局延续，欧盟对俄罗斯制裁仍在不断升级，叠加美国7月22日当周的原油和汽油库存超预期去库，美国出行需求旺季逐渐开启，原油及其成本相关链条仍维持高位震荡的判断；有色商品方面，全球经济衰退预期持续施压有色价格，但可以关注欧洲电价持续抬升带来的减产风险；农产品在经历调整过后，近期需要关注全球各地高温对于供给减产预期的利好，以及宏观情绪的变化，长期基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续我们仍相对看好贵金属。
■风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势。
金融期货
国债期货：地缘政治事件发酵致避险情绪升温
■市场回顾
利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.77%、2.28%、2.51%、2.7%和2.73%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为96bp、44bp、22bp、93bp和41bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.75%、2.41%、2.64%、2.91%和2.91%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为115bp、49bp、26bp、116bp和50bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.16%、1.53%、1.58%、1.57%和1.64%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为48bp、10bp、6bp、41bp和4bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.08%、1.53%、1.46%、1.7%和1.8%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为72bp、27bp、34bp、63bp和18bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.08%、0.09%和0.07%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.25元、0.14元和0.17元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.065元、0.0781元和0.1978元,净基差多为正。
■行情展望
从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。
■策略建议
方向性策略：昨日期债继续上行，地缘政治事件发酵引发避险情绪升温是主因，资金面持续宽松为支撑。地产持续回暖，预计资金面宽松难以为继，期债仍谨慎偏空对待。
期现策略：基差下行，净基差为正，基差空头组合持有。
跨品种策略：流动性宽松，支撑4TS-T上行，预计持续性不强，可逢高沽空该价差。
股指期货：中美博弈加剧，关注地缘局势
沪深两市低开低走，三大指数集体跳水，午后跌幅有所收窄。截至收盘，上证指数跌2.26%报3186.27点，深证成指跌2.37%报12120.02点，创业板指跌2.02%报2678.62点；两市成交额再破万亿，为11811亿元；北向资金尾盘抢筹，全天净流出23.1亿元。盘面上，所有板块下跌，环保、传媒、计算机领跌。美国三大股指全线收跌，道指跌1.23%报32396.17点，标普500指数跌0.67%报4091.19点，纳指跌0.16%报12348.76点。
佩洛西访台，美国对华态度不友好。美国众议院议长佩洛西开启亚洲行，已于昨晚抵达台湾，中方表达强烈抗议，并展开一系列针对性军事行动予以反制，密切关注事态发展。同时美国拟对中国芯片技术管制扩大到14纳米，此前《2022年芯片和科技法案》限制受补贴的企业和中国进行合作，新的管制相当于将当前的限制从个别企业扩宽至整个国家，表明美国对华态度愈发不友好。长期来看，美国可能对中国的科技、商贸等领域进行多方位打压。
政治局会议落定，重点领域有望边际修复。政治局会议明确稳中求进，对经济增长目标未有强硬要求，下半年政策适度，近期盘面修正前期对政策增量的乐观预期。会议着重强调房地产行业纾困，近两年房地产市场“暴雷”不断，导致购房者购买期房意愿下降，上半年商品房期房销售降幅较大。“保交楼”是当前重点，是改善购房者预期和房企现金流的重要一环，预计地产端的问题在相关部门的指导下边际改善，但仍需时间规划具体实施方案，短期房地产端压力仍存。
国内经济活动有所放缓。7月财新PMI录得50.4，回落1.3个百分点，统计局公布的制造业PMI录得49.0，回落1.2个百分点，在6月短暂扩张后重回收缩区间。从分项来看，制造业生产指数和新订单指数均在扩张区间回落，显示制造业产需恢复速度均放缓，实体经济并未实现实质性扭转。
美联储官员发言鹰派，加息预期重新升温。美联储多位官员表态偏鹰，降低通胀仍是目前的首要任务，给市场加息放缓的预期降温，9月加息75bp的概率上升。近期中美利差趋平，面临拐点，A股资金流出压力放缓，海外紧缩政策给国内权益市场带来的冲击减弱。
总的来说，佩洛西不顾中方抗议执意访台，导致中美关系紧张，密切关注相关进展。政治局会议确定稳增长、强调风险控制与防范的基调，央行工作会议表明下半年货币信贷平稳适度增长，保持地产等重点领域的融资渠道稳定，预计房地产和平台经济领域在政府和相关部门的指导下得以边际修复。7月PMI下行，显示我国经济活动放缓，产需均减弱，疫情反复仍为一大风险点。海外衰退风险加剧，美联储多位官员发言鹰派，市场加息预期重新升温，关注周五非农数据。当前中美利差面临拐点，A股资金流出压力缓解，预计股指谨慎偏多。
■策略
谨慎偏多
■风险
中美关系恶化、台海危机；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧
能源化工
原油：API原油库存增加，关注欧佩克会议结果
昨日台海危机进一步升级，东部沿海主要省份发布了禁止船只航行驶入的通知，包括山东、浙江、福建等，可能一定程度上扰动油轮航行以及接卸入港，部分油轮可能需要在港口附近等待，但如果航行禁令持续的时间不长，对中国原油进口的影响相对有限。另一方面，欧佩克将在今天召开部长级会议，市场关注度较高，我们依然认为当前限制欧佩克增产的已经不是意愿问题，而是多年投资不足所带来的有效剩余产能不足，即便是欧佩克+完全放开限产，其短期内的产量增长也相对有限，而我们也并不认为沙特与阿联酋会完全用尽自己的剩余产能，大概率会象征性小幅增产，在俄罗斯与美国的政治博弈中找到平衡点。
■策略
中性，宏观因素导致市场波动加大，暂观望
■风险
俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展
燃料油：低硫燃料油结构继续转弱
■市场分析
目前原油价格弱势运行，FU、LU单边价格均受到一定压力。就燃料油自身基本面而言低硫燃料油基本面随着供应回升继续边际转松，Back结构相比之前明显走弱，新加坡Marine 0.5% 现货升贴水已经降至37.42美元/吨。相比之下，高硫燃料油受到季节性等利好因素的支撑，可以继续考虑逢高空LU-FU价差的阶段性机会。
■策略
单边价格以观望为主；考虑逢高空LU2209-FU2209价差的波段性机会
■风险
炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求超预期；汽柴油市场大幅走强；中东、南亚发电厂燃油需求不及预期；脱硫塔安装进度不及预期
天然气：美国本土产量预期提升，HH期价明显下行
■市场分析
8月2日，在美国市场，美国本土产量的预期提升给美国地区气价造成了持续的下行压力，叠加国际油价下行的影响，导致HH价格明显下滑。
在西北欧大陆地区，预计未来几天气温将小幅攀升，带动居民和商业制冷需求提升；同时，地区风力将小幅下滑，带动了电厂对天然气的采购需求，消费端的提振带动TTF价格继续上行。在英国市场，除受上述因素带动外，近期英国地区LNG接收站陆续进行检修，外送量有所下降，进一步推动NBP价格上行。
在东北亚地区，由俄气在欧洲短供引发的亚洲地区供应紧张，以及夏季高温酷热带来的需求提升，致使地区供需格局持续偏紧，带动区域价格继续上行。
在中国市场，虽然由于近期原料气成本上升支撑液厂上调了出货报价，但下游抵触心态较强，迫使液厂再度下调价格以刺激出货，致使中国LNG出厂价格指数小幅下行。
■策略
全球气价仍集体位于历史高位，短期以中性偏多对待
■风险
价格短期出现波动，地区供应预期不稳，夏季高温酷暑，其他能源价格影响
沥青：原油弱势运行，沥青盘面相对稳固
■市场分析
国际原油价格维持弱势运行，沥青成本端支撑继续转弱，市场受到一定压制。但目前来看，沥青自身基本面相对稳固，供应虽然在逐步回升但新增压力有限，需求端存在旺季改善的预期，库存整体处于中低位水平。基本面对价格存在支撑，昨日现货整体企稳（甚至存在局部上调），预计BU盘面相较原油更为抗跌。未来市场可能面临供需共同恢复的趋势，二者的节奏差异将是决定库存走向的关键，建议保持关注（尤其是终端需求）。
■策略
观望；待原油企稳后逢低多BU主力合约；
■风险
沥青炼厂开工率大幅回升；专项债资金到位不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内持续遭遇极端天气
■市场分析
PX方面，亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期，理论对应PX加工费持续偏弱；但中金8.10检修计划，带动PX加工费超预期反弹。而近期原油反弹亦推升PX及PTA成本。另外，威联石化PX新装置7.28中交，预计11-12月附近进一步增加亚洲供应；年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。
TA检修继续增加。英力士125万吨PTA装置已于上周末停车，恢复时间待跟踪。逸盛宁波200万吨检修，恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修计划。逸盛大化220万吨降至6成而8.2停车检修，嘉兴石化150万吨8.2检修2-3周。检修兑现后8月TA重新进入去库周期。短期加工费偏强。
聚酯产销一般，终端订单仍未见明显修复。
■策略
（1）观望。原油基准再度回落，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费有所反弹。等待反弹更好位置。（2）跨期套利：观望。
■风险
原油价格大幅波动，聚酯降负持续性
甲醇：上游原料走势偏软，进口减少预期仍等待兑现
煤头甲醇检修量级仍在，总平衡表8-9月进入小幅去库预期，边际好转，但库存绝对水平仍偏高。另外，关注非电煤波动。外盘开工率或导致Q4进口下降，继续持续去库预期。
■市场分析
虽然非一体化煤头检修峰值7月中暂过，但检修量级尚可，煤头甲醇开工提升速率仍慢，内地偏强。上游非电煤价走势偏弱，保供稳价背景下，内蒙非电煤价有所回落。
外盘装置方面，伊朗短期开工仍偏低，伊朗Busher及Marjan甲醇装置7月下旬故障检修， kaveh仍待重启，ZPC复工后7成5负荷。7.28再度传出，伊朗kimiya装置亦开始停车检修2周，伊朗装置集中短停。马油242万吨装置7月下旬亦停车检修。北美装置7月下旬亦检修降负。市场担忧Q4进口量有重新下滑预期。
港口MTO装置变动情况。市场传闻兴兴有检修可能，带动甲醇高位回调。
目前港口库存仍偏高，但目前市场交易Q4进口减少而重新进入去库周期。
■策略
（1）单边：1月合约逢低配多。目前港口库存仍偏高，但8月往后预期持续去库；关注非电煤价的波动。（2）跨品种套利：观望。（3）跨期套利：9-1价差逢高做反套。
■风险
原油价格波动，煤价波动
聚烯烃：聚烯烃关注上方进口窗口约束
下游对远期货采购积极性增加，中游库存压力减轻，且8月聚烯烃有去库预期，建议逢低做多，但注意上方进口窗口约束反弹空间。
■市场分析
库存方面，昨天石化库存69.5万吨，相较前一个工作日变动-2.5万吨，石化库存变化不大。
基差方面，昨天LL华北基差在-50元/吨，PP华东基差在+0元/吨，PP华东基差仍表现较强。标品8月排产有限的背景下，交割品供应偏紧。
生产利润及国内开工。目前油头仍处于深度亏损。
非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差仍偏高，LL排产回落。而PP低融共聚-PP拉丝价差偏高，PP拉丝排产亦回落。
进出口方面。本轮聚烯烃反弹的上方压制线为进口窗口，目前PE进口窗口接近打开，PP进口窗口已经打开。关注后续美金货跟涨情况。
■策略
（1）单边：8月聚烯烃有去库预期，建议逢低做多，但注意上方进口窗口约束反弹空间（2）跨期：观望。
■风险
原油价格波动，下游补库持续性。
PVC：中美关系紧张，PVC区间震荡
策略摘要
截止8.2日，因市场担忧欧佩克大幅增产导致原油偏弱运行；且受中美台海关系紧张，市场观望氛围浓厚，PVC整体震荡运行。近期PVC基本面变化不大，终端需求恢复有限，谨慎刚需补货为主，市场更多关注中美台海局势演绎。
核心观点
■市场分析
期货市场：截止8.2日PVC主力收盘6836元/吨（+0.13%）；前二十位主力多头持仓：277530（-3414），空头持仓：288230（-10826），净空持仓：10700（-9150）。
现货：截止8.2日华东（电石法）报价：6880元/吨（0）；华南（电石法）报价：6965元/吨（0）。
兰炭：截止8.2日陕西1368元/吨（-50）。
电石：截止8.2日华北4425元/吨（0）。
观点：从PVC基本面情况来看，库存变化不大，下游采购积极性不高，观望意向较强，整体成交气氛平平。市场无明显利好驱动，市场更多交易外部事件。短期密切关注中美台海局势以及国内地产数据情况。谨慎对待PVC前期反弹。
■策略
中性
■风险
台湾局势；国内地产数据；原油走势。
尿素：现货偏紧张，价格顺势上调
策略摘要
目前行业日产有所下降，伴随下游刚需适量补货，短时出货较为顺畅，市场出现一波小 涨行情。
■市场分析
期货市场：截止 8.2日尿素主力收盘 2,231 元/吨（+44）；前二十位主力多头持仓：32,630 （-1,029），空头持仓：35,068（-1,359），净空持仓：2,438（-171）。
现货：截至 8.2 日山东临沂小颗粒报价：2,420 元/吨（+10）；山东菏泽小颗粒报价：2,400 元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2,440 元/吨（0）。
原料：截止 7.28 日小块无烟煤 1550 元/吨（0），尿素成本 2090 元/吨（0），尿素出口 窗口-236 吨（+10）。
库存：截止 7.28 日港口库存 12.6 万吨（+2.6），厂库库存 49.49 万吨（-2.02）。观点：供应下降明显，下游刚需适时补货，市场小幅拉涨。
■策略
中性
■风险
内蒙、新疆企业外销动向，煤炭价格走向
橡胶：港口库存小幅回升
策略摘要
因盘面价格已经处于偏低区间，下方空间短期受限，除非后期看到国内原料在旺季供应下继续下行。
核心观点
■市场分析
2号，RU主力收盘12075（-50）元/吨，混合胶报价11850元/吨（-25），主力合约基差-125元/吨（-150）；前二十主力多头持仓45940（-1396），空头持仓62376（-2184），净空持仓16436（-788）。
2号，NR主力收盘价10530（+60）元/吨，青岛保税区泰国标胶1602.5（-7.5）美元/吨，马来西亚标胶1585美元/吨（-20），印尼标胶1635（-5）美元/吨。
截至7月29日：交易所总库存278449（-476），交易所仓单255300（+60）。
原料：生胶片53.99（-0.24），杯胶47.05（-0.35），胶水52.7（-0.5），烟片55.88（-0.41）。
截止7月28日，国内全钢胎开工率为58.67%（+3.11%），国内半钢胎开工率为64.2%(-0.57%）。
观点：截止上周末国内青岛港口库存小幅回升，近期国内下游需求仍表现较差，在价格回落下，下游拿货需求一般，带来上周港口出库率回落。在市场氛围转弱下，昨天胶价延续偏弱走势，但因盘面价格已经处于偏低区间，下方空间短期受限，除非后期看到国内原料在旺季供应下继续下行。而RU 近月合约受制于交割逻辑，同时国内现实需求差压制胶价，尽管目前绝对价格已经处于相对低位，但上行驱动不足，短期胶价低位震荡为主。
■策略
中性
■ 风险
国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加
有色金属
贵金属：多位联储官员再度表达坚定的加息态度
策略摘要
随着加息的推进，市场对于经济衰退的预期也在不断增加，长短美债收益率倒挂的情况持续，叠加地缘政治的不确定性因素，故此目前对于贵金属而言，或仍应以逢低配置为主。
核心观点
■贵金属市场分析
宏观面
昨日，经济数据方面仍然相对稀疏，不过又有数位美联储官员表达了较为坚定的加息的态度，据金十讯，芝加哥联储主席埃文斯表示，他希望9月加息50个基点，然后以25个基点的步伐继续加息，直到2023年第二季度初。旧金山联储主席戴利表示，美联储对抗通胀之路“远未结束”，官员们坚定致力于维持物价稳定。克利夫兰联储主席梅斯特称，美联储还需要见到几个月的证据来证明通胀已经见顶，才会结束加息周期，这些因素使得黄金价格从高位回落。不过随着加息的推进，市场对于经济衰退的预期也在不断增加，长短美债收益率倒挂的情况持续，叠加地缘政治的不确定性因素，故此目前对于贵金属而言，或仍应以逢低配置为主。
基本面
上个交易日（8月2日）上金所黄金成交量为22,410千克，较前一交易日上涨67.64%。白银成交量为1,420,258千克，较前一交易上涨17.36%。上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨2,647千克至1,458,024千克。
最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1002.97吨，较前一交易日下降2.90吨。而白银SLV ETF持仓为15,136.03吨，较前一交易日持下降16.38吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。
昨日（8月2日），沪深300指数较前一交易日下降1.95%，电子元件板块则是较前一交易日下降2.18%。光伏板块则是下降1.91%。
■策略
黄金：谨慎看多
白银：谨慎看多
套利：暂缓
金银比价：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
铜：升贴水下降明显 铜价维持震荡格局
策略摘要
目前美联储加息落地，美元逐步回落，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主。
核心观点
■市场分析
现货情况：
现货方面，此前现货市场升水一落千丈，主要由于进口货源流入市场，部分持货商抛货下导致升水塌陷。早市平水铜始报于升水270元/吨左右，市场难见大量买盘下升水持续回落至升水250元/吨左右，第二时段前后部分贸易商甩货之下升水迅速回落到升水220元/吨左右，整体成交货源度回暖，大部分持货商挺价于升水240元/吨。好铜报价和平水铜价差维持在20元/吨，市场难见波澜，湿法铜报价整体报至升水130-160元/吨，由于前两日调降幅度较大，昨日调降幅度相对有限，但市场整体买兴不旺，外加进口非标非注册流入下，持货商也纷纷呈现调价之势。
观点：
宏观方面，昨日又有多位美联储官员传达了相对坚定的加息态度，这使得美元呈现回升态势，有色板块震荡回落。
矿端供应方面，据Mysteel讯，Codelco于周初逐步恢复多个项目建设，之前因安全事故暂停。MMG撤回原Las Bambas的2022年产量指引，将重新评估，因为二季度因抗议堵路暂停运营逾50天，目前社区谈判仍在进行，但发运正常。Glencore再次下调2022年铜产量目标5万吨，主要受疫情以及地质影响。总体而言，海外矿端供应虽仍有干扰因素存在，不过结合目前仍然高企的铜精矿港口库存，因此预计本周矿端供应仍然相对宽裕，并且随着海外干扰因素的逐步减退，TC价格或许将会继续小幅回升。
冶炼方面，TC价格仍维持在70美元/吨以上的高位，硫酸价格也在800元/吨以上的位置，炼厂利润持续高企，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，但目前由于此前多数炼厂已经逐渐从检修中恢复，故此预计本周产能进一步大幅释放的可能性并不很大，需关注9月大冶40万吨产能投放的情况。
消费方面，国内政策持续向好，家电下乡、新能源车购置税补贴时间延长、加快推进充电设施建设等措施均在加快市场消费复苏，政策向好依然对市场有所提振，但由于3季度本为铜品种需求淡季，因此真正的需求复苏或许需要等到3、4季度交替之际。另一方面，欧美央行的持续加息使得市场对于未来需求展望依旧难言乐观，故此当下就整体需求而言，难以对价格形成十分有效的支撑。
库存方面，昨日LME库存下降0.02万吨至13.10万吨。SHFE库存下降0.07万吨至5.63万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.84，较前一交易日下降0.08%。
总体来看，目前美联储加息落地，美元逐步回落，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主。
■策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
镍不锈钢：不锈钢期货价格偏强运行，现货市场表现偏弱
镍品种：
昨日镍价高位回落，现货市场成交仍旧清淡，现货升水回落，下游观望情绪浓厚。近期进口窗口持续开启，进口货源陆续到货，对现货升水形成压制。近期硫酸镍价格弱势运行，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅明显扩大，镍豆消费冷清。
■镍观点：
镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍低库存上涨弹性大的特性显现，价格偏强运行。但镍中线供需预期偏悲观，镍价在持续反弹之后，下游消费低迷，现货成交疲弱，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍豆自溶利润亏损扩大，镍价存在一定的高估，不宜过度追高。
■镍策略：
中性。短期镍价相对产业链其他环节高估，且中线预期偏悲观，暂时观望。
■镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
昨日不锈钢期货价格维持偏强态势，现货市场成交仍表现一般，贸易商让利出货，市场情绪不佳，不锈钢基差继续小幅收窄。近日市场上镍铁主流成交价为1280元/镍点，但国内镍铁厂暂难以接受该价格，多数厂家亏损计划减产。
■不锈钢观点：
不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，矿端亦难有明显让利空间，后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，随着外围情绪改善，不锈钢价格企稳回升，短期以反弹思路对待。
■不锈钢策略：
谨慎偏多。短期价格以反弹思路对待，中线仍偏空思路。
■不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
锌铝：下游订单表现疲软，锌铝偏弱震荡
锌策略观点
昨日锌价偏弱震荡。宏观方面，美国和欧元区7月制造业PMI均创两年新低。海外方面，能源问题尚未解决，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加近期欧洲多国高温酷暑天气影响，导致欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。供应方面，供应端，随着进口矿的流入，内蒙古、陕西、四川等地冶炼厂产量预计将逐渐回升，但考虑到副产品硫酸价格下跌，仍需关注利润亏损对炼厂生产的影响。需求方面，近期国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位去化状态，加之海内外冶炼厂利润空间较为有限，锌价下方有一定支撑。但由于下游消费面韧性相对不足，对价格或有一定干扰，预计锌价整体随宏观情绪波动，短期单边上建议中性对待。
■策略
单边：中性。套利：内外反套。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
铝策略观点
昨日铝价延续弱势。宏观方面，三部门印发工业领域碳达峰实施方案：推动工业用能电气化，加快工业绿色微电网建设。海外方面，近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况，预计短期内难以复产，且若能源问题持续发酵，存在减产扩大的可能性。国内基本面维持供强需弱格局。目前供应端压力仍存。需求方面，市场反馈下游整体询价弱势，成交偏差。库存方面，电解铝社会库存出现累库，累库地区主要为佛山地区，主因市场成交较差，后期铝锭库存存在累库压力。价格方面，虽然边际成本支撑铝价下方，但供强需弱的基本面对价格有一定压力，建议短期中性对待为主，需关注宏观方面对市场情绪的影响。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
工业硅：主产区限电 工业硅价格局部上调
■主要产品市场行情分析
工业硅：昨日工业硅价格整体维稳，局部上涨，据SMM数据，截止8月2日华东不通氧553#硅在16300-16600元/吨；通氧553#硅在17400-17600元/吨；421#硅在18400-18600元/吨，昆明地区553#价格小幅上调50元。近期工业硅主产区四川地区遭遇持续高温和干旱少雨天气，据四川省铁合金（工业硅）工业协会报道，阿坝州、乐山市、凉山州、达州市等地铁合金和工业硅冶炼企业再次出现压负荷和停炉（初步统计约50%）的现象。乐山已开炉企业基本上都处于停炉50%以上，阿坝州各冶炼企业都处于2台炉停1台炉，其他企业也不同程度受到缺电压负荷的影响，一部分企业在晚上20点至次日7点民生用电低谷时期可以增加负荷生产，但是这种不稳定供电状况会严重影响炉况，増加电耗、减少产量导致成本直线上升，这种供电情况持续时间如果超过一周的话将会造成部分企业全部停产挖炉，生产成本将上涨，但工业硅社会库存持续增加，下游有机硅与铝合金市场持续低迷，下游刚需采购为主，预计短期内价格大幅上涨困难，仍将小幅震荡调整。
多晶硅：昨日多晶硅价格维稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价292-310元/千克，多晶硅致密料289-308元/吨，多晶硅菜花料报价286-306元/吨。近期新增产能正在试车投产，硅料供应紧缺局面有望缓解，同时工信部正在牵头协调遏制硅料价格飙涨，预计短期内多晶硅价格逐渐企稳，后续有回落可能。
有机硅：昨日有机硅价格继续下调，据卓创资讯统计，8月2日山东部分厂家DMC报报价19200元/吨，其他厂家报价19500-20500元/吨，据SMM统计，8月2日DMC均价下调150元。目前市场价格处于多数厂家成本线以下，但下游订单较少，采购谨慎，终端地产等领域消费需求仍较弱，预计价格以小幅调整为主，若价格持续继续下跌，部分厂家将会减产应对，届时价格将会反弹。
■风险
1、主产区电力供应。2、消费不及预期。3、生产企业减产。
黑色建材
昨日，市场被台海消息所霸屏，由于该事件直接影响着全球最大的两个经济体的外交关系，所以备受市场关注，行情也是围绕该事件所演绎，震荡加剧。现货方面，随着市场午后反弹，废钢价格也是连续恢复，目前电炉平电成本4050-4250元/吨，除华南地区以外，其他地区利润均有不同程度的恢复。卷螺现货均有10-40元/吨的下跌。成交一般，昨日全国建材成交16万吨。
我们认为，钢价经过2个月的连续下跌，有效的优化了黑色产业链的供需，以螺纹为代表的建筑材，供给优化的最为彻底。目前螺纹消费环比转好，产量长期处于历史低位水平，从而使得库存得到大幅去化。在不发生大风险的前提下，看好建筑材的上涨和上涨空间。相比于建材，板材的供给优化程度不够，也造成了卷板价格的弱势表现，目前卷板普遍低于建材200点左右 （过磅价）。也因此，卷板价格的向上弹性不如建筑材。但由于整体钢材供应的大幅收缩，钢企仍有望通过废钢和钢水来调剂板材和建材的产量结构，预计钢价将呈现同步上涨格局。
■策略：
单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多
跨期：无
跨品种：做多成材利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：
疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业不稳固、台海风险等。
铁矿：现货交投尚可 铁矿震荡向上
昨日铁矿主力合约2209震荡上行，盘面收于807元/吨，涨幅1.45%。现货方面，青岛港进口铁矿全天价格上涨4-7元/吨，现PB粉797涨7，超特粉669涨4。8月2日Mysteel统计45港进口铁矿石库存总量13565.79万吨，较上周一增加274.81万吨；47港库存总量14112.79万吨，周环比增加235.81万吨。昨日主港铁矿累计成交70万吨，环比上涨6.1%。
整体来看，随着近期宏微观情绪的改善，钢价快速反弹，钢厂利润得到修复，钢厂存在复产补库预期，但在本轮价格快速下跌过程中，钢厂维持超低原料库存的经营策略，因此钢厂若进行产量提升，则需要适度补充原料库存。在废钢供应回来之前，铁矿仍有望维持反弹格局。策略上，维持做多钢厂利润的策略。
单边：中性
跨期：无
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。
双焦：钢厂陆续复产，双焦需求趋强
■逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡运行尾盘拉升，盘面收于2955.5元/吨，按结算价涨幅2.11%。现货方面，焦炭稳中偏强运行，因期货上涨市场情绪开始好转，焦企持续去库。需求方面，第五轮提降后钢厂利润改善，对焦炭需求向好。港口方面，焦炭现货偏强运行，库存小幅下降，现港口准一级焦现货报价2550元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡运行尾盘拉升，盘面收于2156.5元/吨，按结算价涨幅3.70%。现货方面，炼焦煤市场偏强运行。线上竞拍良好，成交价有上涨趋势。需求方面，贸易商与焦企拿货意愿增强，成交量持续攀升。进口蒙煤方面，口岸询货增多，交投活跃，蒙5原煤主流报价为1450-1500元/吨左右。
综合来看，双焦的库存依旧在极低的位置，加上因亏损而限产，短期并未有改善的迹象。钢厂利润有所修复，本月复产计划较多，在钢厂复产落地后，原材料补库势必带来双焦价格偏强运行，但同时需要关注后续粗钢压产的幅度和节奏，若压产政策落地，将一定程度上压制双焦的需求，影响其价格。
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
■关注及风险点：压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。
动力煤：保供压力减弱，价格震荡企稳
■市场要闻及数据：
昨日动力煤期货主力合约2209小幅上涨，涨4元/吨，涨幅0.47%；现货价格涨跌互现，短期企稳，成交小幅好转。上游产地长协居多，市场煤有望随着疫情封锁和经济的好转逐步恢复。中游港口库存维持高位水平，电厂需求有所下降，去库转为累库。下游电厂日耗运行至季节性高位，居民夏季用电需求运行至顶点，库存可用天数维持在中位水平。工业用电无亮眼表现，但价格经过前期的下跌，暂时跟随宏观经济止跌回暖。迎峰度夏保供政策落地成效较好，电厂供煤及库存维持在绝对高位，电厂维持高库存意愿下降。海外方面，印尼煤跟随国内价格下跌，澳煤受东南亚高用电需求影响，延续上涨格局。
整体来看，在保供政策的有力落实下，当前煤炭供应表现宽裕，需求端日耗行至季节性高位，电厂库存高企。本月起日耗将逐步降低，民用需求开始走弱，保供压力减小下，市场煤供应逐渐增多。工业需求方面，金属冶炼端受近期价格上涨带动，利润有所修复，开工率开始回升；煤化工端表现依旧低迷，市场煤价格将跟随宏观经济的恢复情况运行。
■策略：
单边：中性
期权：无
■关注及风险点：市场煤需求表现，长协煤运行情况，煤矿安全事故，台海局势变化等。
玻璃纯碱：现货成交一般，纯碱开工仍处低位
■逻辑和观点：
玻璃方面，玻璃2209合约震荡偏强，收于1523元/吨,上涨27元/吨。现货方面，昨日国内浮法玻璃市场均价1616元/吨，有所回落。多数浮法玻璃原片企业报价稳定，少数企业报价上调20元/吨，个别企业报价下调40元/吨。浮法产业企业开工率为86.00%，产能利用率为85.19%。整体来看，玻璃库存仍旧处在高位，需求恢复缓慢，下游采购心态较为谨慎，后期维持偏空的观点。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209震荡上行，收于2635元/吨，上涨13元/吨。现货方面，国内纯碱市场现货价格稳中有降。国内纯碱装置开工率为72.86%。少数检修企业尚未完全恢复至正常生产水平。短期纯碱整体开工率仍处于相对低位，下游需求表现平淡，整体维持震荡走势看待。
■策略：
玻璃方面：偏空
纯碱方面：中性
■关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。
农产品
油脂油料：棕榈油持续下行，大豆花生震荡
■市场分析
期货方面，昨日收盘棕榈油2209合约8120元/吨，较前日下跌362元，跌幅4.27%；豆油2209合约9860元/吨，较前日下跌100元，跌幅1.00%；菜油2209合约11990元/吨，较前日上涨103元，涨幅0.87%。现货方面，广东地区棕榈油现货无报价；天津地区一级豆油现货价格10464元/吨，较前日下跌228元，现货基差Y09+604，较前日下跌128。江苏地区四级菜油现货价格13076元/吨，较前日下跌140元，现货基差OI09+1086，较前日下跌243。
7月三大油脂市场低开高走，月初在宏观经济衰退预期，以及印尼扩大棕榈油出口数额到国内份额7倍和豁免棕榈油出口税等加速出口政策的影响下，利空集中爆发，棕榈油市场承压回调，但月中的产量和出口数据未达预期，为市场带来一定的支撑，同时价格下行利润改善重振市场需求，以菜油为代表的包装油需求大增，引涨三大油脂，震荡走高，月末宏观政策落地，符合市场预期，重振市场，价格回归基本面，大涨收盘。后期虽然印尼高库存去化仍将继续，存在一定利空，但是马来棕榈油产量疲软，据MPOB数据7月1-20日产量环比减少4.64%，累库不及预期，同时三大油脂基差高企，交割月临近，推动期货价格回归现货价格需求增大，为期货盘面提供了充足的安全边际，因此后续市场仍将以震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆一2209合约6255元/吨，较前日上涨17元，涨幅0.27%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09-122，较前日下跌17；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09-105，较前日下跌17；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09-62，较前日下跌17。
7月国内大豆处于购销后期，持仓量较小，盘面价格基本保持稳定，月中有小幅回调，主要受宏观和大宗商品整体走势影响，现货国产大豆处于购销后期，产区余粮不足，交易清淡。后市现货需求受天气炎热和大中小学校放假影响依然清淡，但产量也处于购销末期，因此整体供需依然紧俏，主要以震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘花生2210合约9634元/吨，较前日下跌6元，跌幅0.06%。现货方面，辽宁地区现货价格9511元/吨，较前日持平，现货基差PK10-123，较前日上涨6，河北地区现货价格9762元/吨，较前日上涨47元，现货基差PK10+128，较前日上涨53，河南地区现货价格9353元/吨，较前日上涨121，现货基差PK10-281，较前日上涨127，山东地区现货价格9110元/吨，较前日持平，现货基差PK10-534，较前日上涨6。
7月花生价格较为稳定，月中受油脂压力有小幅下行，但基本面状况没有太大改变，因此随后市场回归供需逻辑。后市新作花生今年受干旱，播种时间推迟，生长周期短，气温偏低，生长缓慢，旱涝急转，病虫害等多种不利因素影响，预估种植面积仅有去年82%，为5077.23万亩。产量在需求端一定的情况下，后期供应端将偏少，新作花生上市之初，价格会较往年走强。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
无
饲料养殖：玉米反弹延续
■市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2209合约3956元/吨，较前日下跌52元,跌幅1.3%；菜粕2209合约3306元/吨，较前日下跌44元，跌幅1.31%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4201元/吨，较前日下跌47元，现货基差M09+245，较前日上涨5；江苏地区豆粕现货价格4172元/吨，较前日下跌24元，现货基差M09+216，较前日上涨28；广东地区豆粕现货价格4128 元/吨，较前日下跌55元，现货基差M09+172，较前日下跌3。福建地区菜粕现货价格3420元/吨，较前日下跌50元，现货基差RM09+114，较前日下跌6。
8月是每年美国大豆的关键生长期，天气预报显示8月开始美国大豆主产区开始出现高温少雨迹象，可能对今年美豆单产形成不利影响。从供需平衡表角度出发，22/23年度美豆平衡表依然呈现低库存紧平衡状态，如果受天气影响单产进一步下降，新作美豆供应将进一步收紧。同时，考虑到上半年南美大豆减产，下半年美豆出口市场前景广阔，周度出口销售报告同样显示新作美豆累计出口量已经达到1400万吨以上，远超历年同期水平，因此CBOT美豆和升贴水价格易涨难跌，进口大豆成本高企将带动国内粕类价格持续上涨。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
产区降雨改善
■市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2209合约2684元/吨，较前日上涨17元，涨幅0.64%；玉米淀粉2209合约3102元/吨，较前日上涨12元，涨幅0.39%。现货方面，北良港玉米现货价格2700元/吨，较前日持平，现货基差C09+16，较前日下跌17；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS09+23，较前日下跌12。
虽然乌克兰粮食出口协议签订落地，但是随后俄罗斯导弹袭击乌克兰主要粮食发运港口敖德萨，使得市场对后期乌克兰粮食能否正常出口依然存在担忧。同时，前期欧洲极端高温导致玉米谷物产量预估下滑，叠加8月份美国玉米产区高温少雨，预计国际玉米谷物市场供应端仍存干扰。国内前期东北地区持续阴雨天气，对今年玉米长势构成不利影响，在经过前期市场价格大幅回调后，玉米期货盘面价格已经贴水于现货，具备较大安全边际，在供应驱动的带领下，未来玉米谷物价格有望重回上涨趋势。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
乌克兰粮食出口冲击
■市场分析
期货方面，昨日收盘生猪 2209 合约 20810 元/吨，较前日持平。现货方面，河南地区外三元生猪价格 21.35元/公斤，较前日上涨0.05元， 现货基差 LH09 +540， 较前日上涨50元；江苏地区外三元生猪价格 22 元/公斤，较前日上涨 0.2元，现货基差 LH0+1190，较前日上涨 200元；四川地区外三元生猪价格 22.45 元/公 斤，较前日下跌0.1元，现货基差 LH09+1640，较前日下跌100元。
自去年7月开始，国内生猪产能出现去化，使得近期养殖端出栏压力减轻，8月份集团规模厂整体出栏压力较小。随着近几个月猪价持续上涨，下游养殖利润明显回升。伴随猪价回升，近期商品猪存栏体重增加，前期市场二次育肥的猪源后期可能会逐渐出栏投放市场，短期供应端的紧张局面或有所缓解。同时，后期随着全国各地气温升高，终端需求维持平淡，屠宰厂开工率保持低位，对猪价或有所拖累。在猪价上涨至相对高位后，短期供需矛盾相对缓和，猪价继续上涨空间或有限，预计后期生猪价格将以高位震荡为主。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘鸡蛋2209合约4155元/500 千克，较前日下跌25元，跌幅0.6%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.58元/斤，较前日上涨0.07，现货基差 JD09+425，较前日上涨95；河北地区鸡蛋现货价格4.62元/斤，较前日上涨0.06，现货基差 JD09+465，较前日上涨85；山东地区鸡蛋现货价格4.75元/斤，与前日持平，现货基差 JD09+595，较前日上涨25。
考虑到前期4月份鸡苗销量数据下降，可推算出8月份新开产蛋鸡数量或小幅下降，同时按照养殖户淘汰习惯，后期低产蛋率蛋鸡面临集中淘汰，预计8月淘汰鸡数量将有所增加，因此后期鸡蛋供应量较前期将有所下降。同时，后期市场将进入鸡蛋消费旺季，中秋节前以及开学前的备货需求将提升市场拿货积极性，食品企业和中间渠道都将体现一定程度的备货。后期鸡蛋或呈现出供需两旺的特点，蛋价的持续上涨或为盘面带来反弹上涨的机会。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
终端消费不及预期
■市场分析
期货方面，昨日收盘棉花2209合约14485元/吨，较前日下跌75元，跌幅0.5%。持仓量195645手。仓单数14095张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂15568价元/吨，较前一日下跌110元/吨，现货基差CF09+1100，较前日不变。全国均价15778元/吨，较前日下跌79元/吨。现货基差CF09+1300，较前日不变。
本月受美国加息等宏观因素以及美棉销售数据转弱的影响，郑棉的价格依然维持弱势，但随着加息落地的悲观情绪释放和原油价格的小幅反弹，郑棉的价格也略有回升。此外，国内收储政策预期的改变也在一定程度上扭转了市场的悲观情绪，支撑了棉花的价格。但国内基本面并未出现实质性转变，上游依旧库存高企，储备棉成交有限，下游纺织厂开工率不足，订单短缺导致补库意愿不强，销售端利空因素仍存。目前来看新疆棉花长势良好，减产概率不大，后期应持续关注收储政策的变化和未来新疆天气以及病虫害可能对棉花产量所造成的影响。在国际端，随着西南季风的不断深入，印度的植棉情况十分顺利，虽然局部的大雨对棉花的生长造成了一定的不利影响，但是总体来看收获面积仍会增加10%左右。美国方面，德州干旱天气持续蔓延，棉农难以进行除草驱虫，只能按需进行灌溉，弃耕率或将高达40%以上，德州的优良率也是仅有17%。但是目前来看，距离美棉收获阶段仍有时间，干旱的天气最终对棉花的产量影响如何仍需持续观察。综合来看，郑棉应会持续处于震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘纸浆2209合约7242元/吨，较前日上涨66元，涨幅0.92%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7300元/吨，较前一日上调0元/吨，现货基差sp09+60，较前一日下调60；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7300元/吨，较前一日上调0元/吨，现货基差sp09+60，较前一日下调60；山东地区“北木”针叶浆现货价格7450元/吨，较前一日上调0，现货基差sp09+210，较前一日下调60。
进入淡季的纸浆市场，开工继续小幅下滑，且需求短期内也难以提振，浆厂利润空间有限，交投冷清，企业成本压力持续增加。近期宏观因素对整个软商品市场的影响逐渐减弱，纸浆期货的价格持续回升，并且8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。
■策略
单边中性
■风险
无
■市场分析
期货方面，昨日收盘苹果2210合约8631元/吨，较前日下跌56元，跌幅0.64%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+970，较前一日上涨60；陕西洛川地区80# 苹果现货价格5.3元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+1970，较前一日上涨60。
七月正处于苹果消费的淡季，随着气温的逐渐升高，西瓜等时令水果对苹果的销售冲击更是愈发明显，库存的走货速度也是逐渐放缓。目前已经有部分早熟品种上市，由于目前剩余库存量处于较低水平，并且因为前期高温干旱的天气影响，今年的果个偏小，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕，因此近期上市的新果的价格也是高开高走，而后期中秋节等节日也会提振苹果的销量，所以未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。
■策略
单边谨慎看涨
■风险
疫情影响
■市场分析
期货方面，昨日收盘红枣2301合约11940元/吨，较前日下跌150元，跌幅1.24%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1540，较前一日上涨150；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1140，较前一日上涨150。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-790，较前一日上涨150。河北一级灰枣现货价格11元/公斤，较前一天持平，现货基差CJ09-940，较前一日上涨150。
同为果蔬品，红枣也处于销售淡季，购销明显减少，交割品持续流入市场，供应端仍处于饱和状态，销售方面主要以刚需为主，市场交投较为冷清。供应方面，新疆产区坐果完成，目前来看，产量有可能同比增加20%-30%。虽然产量基本上已经确定，但是后续直到9月份的天气变化仍会对红枣的质量产生影响，因此本年度红枣的最终情况仍需观察。综合来看，未来中秋节的节日需求可能提振红枣的消费，预计未来红枣价格仍会维持震荡格局。
■策略
单边中性
■风险
无
量化期权
商品期货市场流动性：黄金增仓首位，原油减仓首位
品种流动性情况：2022-08-02，原油减仓64.67亿元，环比减少12.19%，位于当日全品种减仓排名首位。黄金增仓42.15亿元，环比增加3.95%，位于当日全品种增仓排名首位；螺纹钢、铜5日、10日滚动增仓最多；原油、纯碱5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，原油、棕榈油、螺纹钢分别成交2058.41亿元、1133.09亿元和1054.45亿元（环比：19.85%、7.56%、-11.5%)，位于当日成交金额排名前三名。
板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2022-08-02，贵金属板块位于增仓首位；化工板块位于减仓首位。成交量上化工、油脂油料、能源分别成交3971.64亿元、3201.15亿元和2660.1亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、农副产品、非金属建材板块成交低迷。
金融期货市场流动性：股指期货资金流入，国债期货资金流入
股指期货流动性情况：2022年8月2日，沪深300期货(IF)成交1550.39亿元，较上一交易日增加20.61%；持仓金额2437.28亿元，较上一交易日增加1.65%；成交持仓比为0.64。中证500期货(IC)成交2024.27亿元，较上一交易日增加65.76%；持仓金额4266.52亿元，较上一交易日增加4.91%；成交持仓比为0.47。上证50(IH)成交540.65亿元，较上一交易日增加27.24%；持仓金额828.29亿元，较上一交易日增加4.29%；成交持仓比为0.65。
国债期货流动性情况：2022年8月2日，2年期债(TS)成交586.84亿元，较上一交易日增加14.5%；持仓金额1263.26亿元，较上一交易日增加3.06%；成交持仓比为0.46。5年期债(TF)成交501.94亿元，较上一交易日增加20.94%；持仓金额1340.03亿元，较上一交易日增加3.44%；成交持仓比为0.37。10年期债(T)成交835.66亿元，较上一交易日增加6.9%；持仓金额2278.79亿元，较上一交易日增加1.13%；成交持仓比为0.37。
